Faisal Islam: Trump mungkin telah mundur, tetapi ini masih jauh dari selesai

Ada beberapa upaya heroik dalam semalam dari Donald Trump dan orang -orang di sekitarnya untuk menyarankan tujuh hari terakhir adalah sesuatu selain kekacauan absolut.

Dengan bacaan ini, permainan catur 4D Trump telah membuat China terkendali. Tentu saja ekonomi Tiongkok menghadapi pukulan besar -besaran dari tarif hukuman di pasar terbesarnya. Tetapi bahkan memperhitungkan gulungan presiden, AS masih mendirikan dinding tarif proteksionis besar -besaran, tidak terlihat sejak tahun 1930 -an.

Dunia dibiarkan dengan tarif 10% universal, terlepas dari apakah negara itu (misalnya Inggris atau Australia) benar -benar menjual lebih sedikit ke AS daripada yang dijual AS. Sekarang tidak ada perbedaan antara UE, yang jelas memiliki defisit perdagangan besar -besaran dalam barang dan sedang bersiap untuk membalas, dan Inggris.

Ada juga penantang yang cemas untuk mencari tahu apa yang terjadi selanjutnya. Salah satu pertanyaan adalah apakah Presiden Trump mendorong unggul dengan tarif obat -obatan, ekspor barang terbesar kedua di Inggris.

Ditambah lagi ada potensi kekacauan logistik pada kartu dari pajak pelabuhan multi-juta dolar yang sedikit diperhatikan untuk setiap kapal kargo yang berlabuh di AS yang “dibuat di Cina”. Itu lebih dari setengah dari armada pedagang global – dan akan jatuh tempo Jumat depan.

Bahkan dengan jeda Trump yang dinyatakan 90 hari tentang menerapkan tarif yang lebih tinggi, masih ada terlalu banyak ketidakpastian bagi perusahaan untuk melalui rigmarole menukar kembali perdagangan global.

Masalah sentral saat ini, bagaimanapun, adalah bahwa dua negara adidaya ekonomi besar di dunia sekarang berhadapan satu sama lain seperti rusa rusa jantan.

Tarif pada tingkat tinggi langit ini adalah bisnis besar-besaran antara dua negara yang bersama-sama menyumbang sekitar 3% dari seluruh perdagangan dunia. Jalan raya utama ekonomi global ditutup secara efektif.

Konsekuensi nyata yang terlihat dari semua ini akan menjadi sangat nyata dengan sangat cepat: pabrik -pabrik Cina akan ditutup, para pekerja akan berjalan -jalan dari tanaman ke tanaman yang mencari pekerjaan.

Beijing perlu mengatur paket stimulus untuk memperhitungkan hilangnya seluruh poin persentase PDB, jenis hal yang terjadi ketika bencana alam meratakan kota besar. Sakit, tetapi dapat dikelola dengan biaya, meskipun tidak selamanya.

Sementara itu AS akan melihat harga konsumen melonjak. Presiden Trump mungkin mencoba untuk memesan perusahaan -perusahaan AS ini untuk tidak menaikkan harga, tetapi efeknya akan segera terjadi.

Secara teori ini akan sangat kontras dengan apa yang terjadi di negara lain di dunia. Di seberang perbatasan di Kanada, atau di Eropa, tidak hanya tidak akan ada kenaikan harga yang bersumber di Cina, mungkin ada pemotongan harga.

Perang dagang pada skala ini tidak tetap terbatas pada aliran barang. Mereka cenderung menjadi perang mata uang.

Apa yang kami lihat tadi malam adalah gejolak perdagangan yang tersebar ke pasar kredit, terutama pasar obligasi AS, yang telah mencapai harga saham.

Memang ada pengungkapan yang tak ternilai untuk teori permainan konflik ini. Pemerintahan Trump mengungkapkan titik tekanan utama dengan kekhawatirannya tentang “Yippy” – seperti yang disebut Trump – pasar obligasi.

Ketika perdagangan utang pemerintah AS berlanjut semalam di Asia, tingkat bunga efektif pada obligasi ini naik menjadi 5%.

Pinjaman semacam ini tidak boleh bergerak dengan cara yang tidak menentu.

Terakhir kali ini terjadi adalah di “Dash for Cash”, momen kunci kerapuhan keuangan di awal pandemi. Dunia difokuskan pada hidup atau mati pada bulan Maret 2020, tetapi potensi krisis lebih lanjut ini hanya dikurangi oleh tindakan darurat.

Secara efektif, barisan presiden kembali adalah bentuk perubahan kebijakan darurat.

Apakah pemerintah Cina di balik ruam penjualan obligasi pemerintah AS ini di Asia? Mungkin tidak. Namun, apa yang terjadi pada hari Rabu menyoroti kerentanan untuk Trump.

China adalah pemegang utang pemerintah AS terbesar kedua di dunia dan jika memilih, membuang semua hutang itu akan menjadi bencana besar bagi Amerika. Tetapi melakukan hal itu akan menjadi bentuk penghancuran ekonomi yang saling dijamin – kerugian untuk Cina akan sangat besar.

Lebih penting lagi, apa yang dikatakan pasar obligasi adalah Trump adalah bahwa mereka sangat skeptis tentang kebijakan tarifnya.

AS memang memiliki Federal Reserve, yang memang memiliki kekuatan untuk menenangkan pasar obligasi. Tapi saat ini tidak terlihat seperti ketuanya Jerome Powell akan naik ke penyelamatan.

Skeptisisme pasar obligasi menggemakan sentimen Sekretaris Perbendaharaan yang berpihak Scott Bessent. Dia sekarang mendorong Trump untuk mencapai kesepakatan perdagangan dengan sekutu mereka karena AS membutuhkan mereka untuk menghadapi Cina.

Mengingat AS sebelumnya menyebut penipu sekutu dekat yang sama ini, penjarah dan penjahat, tidak mungkin ini adalah strategi selama ini.

Ini penting. AS membutuhkan Uni Eropa, Inggris, sisa G7 di sisi dalam hal Cina. China mungkin membutuhkan negara -negara itu hanya untuk tetap netral, dan terus menyerap ekspornya.

Sisa dunia telah melihat tim Trump berjuang untuk menjelaskan penari -tarif Kepulauan Penguin atau ekonomi Afrika yang miskin dan Presiden sendiri menyirkkuli saran bahwa ia sedang menabrak pasar saham dengan sengaja. Dan mereka telah menyaksikan fakta bahwa tarif tarif diubah setelah mereka mulai berlaku dan juga sifat yang tidak masuk akal dari persamaan yang digunakan untuk menghitungnya.

Dalam konteks inilah penanganan Trump terhadap situasi telah menyerahkan pengaruh kembali ke seluruh dunia, karena baik teman maupun musuh tidak akan tahu apa yang mereka negosiasikan dengan Amerika ini.

Ada yang tenang, disambut oleh semua orang, tetapi itu bisa agak singkat.

BBC INDEPTH adalah rumah di situs web dan aplikasi untuk analisis terbaik, dengan perspektif baru yang menantang asumsi dan pelaporan mendalam tentang masalah terbesar saat itu. Dan kami menampilkan konten yang menggugah pikiran dari seluruh BBC Sounds dan iPlayer juga. Anda dapat mengirimkan umpan balik Anda pada bagian mendalam dengan mengklik tombol di bawah ini.