Mengapa semua orang tiba -tiba begitu tertarik pada pasar obligasi AS

Pasar saham di seluruh dunia relatif diselesaikan minggu ini setelah periode kekacauan, dipicu oleh tarif perdagangan AS.

Tetapi investor masih mengamati bagian pasar yang jarang bergerak secara dramatis – pasar obligasi AS.

Pemerintah menjual obligasi – pada dasarnya IOU – untuk mengumpulkan uang untuk pengeluaran publik dan sebagai imbalan mereka membayar bunga.

Baru -baru ini, dalam langkah yang sangat langka Tingkat yang harus dibayar pemerintah AS pada obligasi naik dengan tajamsementara harga obligasi itu sendiri turun.

Volatilitas menunjukkan bahwa investor kehilangan kepercayaan pada ekonomi terbesar di dunia.

Anda mungkin berpikir itu terlalu esoterik untuk mengganggu Anda, tetapi inilah mengapa itu penting dan bagaimana hal itu dapat mengubah pikiran Presiden Trump pada tarif.

Ketika pemerintah ingin meminjam uang, biasanya dilakukan dengan menjual obligasi kepada investor di pasar keuangan.

Obligasi pada dasarnya adalah IOU – dengan imbalan investor yang membeli obligasi dan meminjamkan uang, pemerintah membayar bunga. Di AS, obligasi dikenal sebagai “Treasury”.

Pembayaran seperti itu dilakukan selama beberapa tahun yang sudah disepakati sebelum pembayaran penuh dan akhir dilakukan ketika obligasi “matang” – dengan kata lain, kedaluwarsa.

Investor yang membeli obligasi terutama terdiri dari lembaga keuangan, mulai dari dana pensiun hingga bank sentral seperti Bank of England.

Investor membeli obligasi pemerintah karena mereka dipandang sebagai tempat yang aman untuk menginvestasikan uang mereka. Ada sedikit risiko pemerintah tidak akan membayar uang, terutama negara adidaya ekonomi seperti AS.

Jadi, ketika ekonomi bergejolak dan investor ingin mengambil uang dari saham yang tidak stabil dan pasar saham, mereka biasanya menempatkan uang tunai di obligasi AS.

Namun baru -baru ini itu belum terjadi.

Awalnya, mengikuti apa yang disebut pengumuman tarif “Hari Pembebasan” pada 2 April ketika saham jatuh, investor tampaknya berbondong-bondong ke obligasi AS.

Namun, ketika tarif pertama ini menendang pada 5 April dan Trump menggandakan kebijakannya akhir pekan itu, Investor mulai membuang obligasi pemerintahmengirimkan suku bunga yang harus dibayar pemerintah AS untuk meminjam uang dengan tajam.

Hasil yang disebut pemerintah AS meminjam lebih dari 10 tahun melonjak dari 3,9%menjadi 4,5%, sementara hasil 30 tahun melonjak hampir 5%. Pergerakan 0,2% di kedua arah dianggap sebagai masalah besar.

Mengapa akrab dramatis? Singkatnya, ketidakpastian atas dampak tarif pada ekonomi AS menyebabkan investor tidak lagi melihat obligasi pemerintah seperti taruhan yang aman, sehingga menuntut pengembalian yang lebih besar untuk membelinya.

Semakin tinggi risiko yang dirasakan, semakin tinggi hasil yang ingin dikompensasi oleh investor untuk mengambilnya.

Jika pemerintah AS menghabiskan lebih banyak untuk pembayaran bunga hutang, itu dapat memengaruhi anggaran dan pengeluaran publik karena menjadi lebih mahal bagi pemerintah untuk mempertahankan dirinya sendiri.

Tetapi juga dapat berdampak langsung pada rumah tangga dan bahkan lebih pada bisnis.

John Canavan, analis utama di Oxford Economics, mengatakan ketika investor mengenakan tarif yang lebih tinggi untuk meminjamkan uang pemerintah, tarif lain untuk pinjaman yang memiliki risiko lebih melekat, seperti hipotek, kartu kredit dan pinjaman mobil, juga cenderung naik.

Bisnis, terutama yang kecil, cenderung paling terpukul oleh perubahan langsung dalam tingkat pinjaman, karena sebagian besar pemilik rumah di AS memiliki penawaran dengan harga tetap antara 15 dan 30 tahun. Jika bisnis tidak bisa mendapatkan akses ke kredit, itu dapat menghentikan pertumbuhan ekonomi dan menyebabkan kehilangan pekerjaan dari waktu ke waktu.

Mr Canavan menambahkan bahwa bank dapat menjadi lebih berhati -hati dalam meminjamkan uang, yang dapat berdampak pada ekonomi AS.

Pembeli pertama kali dan mereka yang ingin pindah rumah juga bisa menghadapi biaya yang lebih tinggi, katanya, yang dapat berdampak pada pasar perumahan dalam jangka panjang. Adalah umum di AS untuk pemilik usaha kecil yang mulai menggunakan ekuitas di rumah mereka sebagai jaminan.

Setelah pengenalan tarif, Trump mendesak bangsanya untuk “menggantung tangguh”, tetapi tampaknya potensi ancaman terhadap pekerjaan dan ekonomi AS menghentikan presiden di jalurnya.

Mengikuti perselisihan di pasar obligasi, ia memperkenalkan jeda 90 hari untuk tarif yang lebih tinggi di setiap negara kecuali Cina. Namun, tarif selimut 10%, di semua negara tetap ada.

Itu terbukti titik tekanan bagi Trump – dan sekarang dunia mengetahuinya.

“Meskipun Presiden Donald Trump mampu melawan jual pasar saham, begitu pasar obligasi mulai melemah juga, itu hanya masalah waktu sebelum ia dilipat,” kata Paul Ashworth, Kepala Ekonom Amerika Utara di Capital Economics.

Menurut laporan media AS, Menteri Keuangan Scott Bessent, dibanjiri dengan panggilan dari para pemimpin bisnis, yang memainkan peran penting dalam mengayunkan Trump.

Reaksi pasar obligasi telah menyebabkan perbandingan dengan mini-anggaran mini terkenal Perdana Menteri Inggris Liz Truss pada September 2022. Pemotongan pajak yang tidak didanai diumumkan kemudian ketakutan para investor, yang membuang obligasi pemerintah Inggris, yang mengakibatkan Bank of England melangkah untuk membeli obligasi untuk menghemat dana pensiun dari keruntuhan.

Beberapa analis menyarankan agar bank sentral Amerika, Federal Reserve AS, mungkin terpaksa masuk jika aksi jual telah memburuk.

Sementara hasil obligasi telah menetap, beberapa orang mungkin berpendapat bahwa kerusakan telah dilakukan karena mereka tetap lebih tinggi dari sebelum tarif selimut menendang.

“Bisa dibilang aspek yang paling mengkhawatirkan dari [recent] Gejolak … adalah premi risiko yang muncul dalam obligasi Treasury AS dan dolar, mirip dengan apa yang dialami Inggris pada tahun 2022, “menurut Jonas Goltermann, Wakil Kepala Ekonom Pasar di Capital Economics.

Tetapi kecuali Anda adalah pembeli pertama kali atau menjual rumah Anda, orang Amerika tidak mungkin segera terkena biaya hipotek yang lebih tinggi, tidak seperti orang Inggris yang mengamankan penawaran tetap jangka pendek baru.

Sejak 2010, kepemilikan asing atas obligasi AS hampir dua kali lipat, naik $ 3 triliun, menurut Deutsche Bank.

Jepang memegang perbendaharaan AS yang paling banyak, tetapi Cina, musuh lengkung AS dalam perang dagang global ini, adalah pemegang terbesar utang pemerintah AS secara global.

Pertanyaan diajukan tentang apakah itu memicu aksi jual hutang sebagai tanggapan dipukul dengan tarif besar.

Namun, ini tidak mungkin karena penjualan kebakaran “akan memiskinkan Cina lebih dari itu akan menyakiti AS”, menurut Capital Economics.